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本文来源于 上海证券报 2024-04-19 11:31:00
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◎记者 张琼斯

我国人民币存款总量向300万亿元大关迈进,但增长步伐正在放缓。今年一季度,新增人民币存款较去年同期少增4.15万亿元。住户存款、非金融企业存款分别同比少增约1.3万亿元和近3万亿元。

存款增速回落,主要受哪些因素驱动?企业和居民的空闲资金去哪了?

贷款少增影响存款增长

一季度,住户存款、非金融企业存款分别增加8.56万亿元和2225亿元。新增企业存款同比大幅少增,是存款增速回落的最大拖累因素;新增住户存款、财政性存款分别同比少增、由增转减;但非银行业金融机构存款同比多增超7000亿元。

“3月,企业部门存款增速进一步下探,居民部门存款增速回落至2019年以来低位,财政存款增速亦呈现回落态势。”平安证券首席经济学家钟正生表示。

记者采访发现,多重因素驱动一季度存款同比少增——去年一季度创纪录的“15.39万亿元”新增存款抬高了基数;贷款派生存款,一季度新增贷款同比少增1.14万亿元,是同期存款同比少增的重要推手;经历多轮存款利率下调,企业和居民的储蓄意愿或边际减弱;在打击资金空转背景下,企业利用存贷款利率“倒挂”进行套利的现象减少。

“从金融角度看,存款主要由贷款派生。企业获得贷款后,如果用于生产经营,就会逐步转为各类职工工资,增加住户储蓄存款;如果用于投资,就会更快地转化为交易对手的企业存款;如果没有用于生产经营和投资,就会直接转化为本企业的存款。”东方金诚首席宏观分析师王青表示,一季度人民币贷款同比少增,是同期存款同比少增的主要原因。

有分析人士认为,在打击资金空转背景下,企业信贷资金套利情况有所减少,资金周转循环趋于活化,这是一季度企业存款同比少增的又一原因。

“去年一季度存款增长较快,与同期票据融资增长较快有一定关系。”门徒娱乐注册首席经济学家论坛理事长连平认为,去年一季度信贷需求不足,银行存在一定的票据冲量现象。由于票据利率低,部分企业在票据融资后会将资金直接存入银行、赚取利差,助推了存款高增。今年,监管部门加强了对资金空转的监管,同时经济运行良好,贷款需求有所提振,尽管一季度新增贷款同比少增,但剔除票据因素后的金融数据依然表现较好。

中信证券首席经济学家明明认为,此前“信贷—存款”的资金空转问题得到一定程度的遏制。他还表示,随着存款利率下调,储户的储蓄意愿可能边际减弱,这也是新增存款同比少增的一个原因。

部分金融产品吸纳存款资金

一季度存款少增的同时,企业与居民手中的资金主要流向哪些领域?

分析人士认为,部分存款可能流向了资管产品,也可能与投资提速关联紧密,但对于消费的提振作用或许暂时有限。

明明认为,一部分金融产品会吸纳原本的存款资金,尤其是像理财、债基等低风险产品。在回撤相对可控的背景下,可以提供较存款更具吸引力的投资回报。

“去年同期,相当一部分新增存款从资本市场及各领域回流到银行体系。”连平表示,今年一季度新增存款同比少增,可能是因为市场表现好转,资金流出到相关领域。一季度非银行业金融机构存款同比多增,正反映出存款流向股票市场、基金市场后,最终表现为金融机构在银行的存款上。

不过,王青认为,当前居民购房支出减少、消费偏弱,居民可能倾向于“攒钱”而非“花钱”。考虑到当前市场利率明显偏低,理财投资对居民和企业存款的分流效应可能有限。

存款增速或维持较低水平

展望后续存款变化情况,明明表示,考虑到存款利率下行以及信贷派生存款放缓,后续存款增速或将维持在较低水平。但预计居民储蓄意愿总体仍然较高,后期随着基数回落,存款增速下行压力或有所缓解。

王青预计,考虑到楼市低迷、消费有待提振等现象可能持续,短期内居民存款还会保持较快增长;企业存款方面,由于制造业投资还有提速空间,基建投资也会保持较快增长,且影响较大的房企销售回款或继续处于低位,预计企业存款余额增速将停留在较低的个位数增长水平。

“在金融让利实体经济的背景下,经营压力倒逼银行提升主动管理存款成本的意识,高息揽储行为有所减少,存款增速放缓也属于正常现象。”明明认为,考虑到信贷增速放缓,从资金来源与运用的匹配看,不用过度担心“存款荒”现象,但部分银行也需要解决揽储难问题。未来,商业银行须努力拓宽低成本稳定资金来源,提高资金使用效率,拓展资产端收入,以应对息差下行压力。

(编辑:文静)
关键字: 存款
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